ব্রেন্ট ছুটছে, সরবরাহও ফিরছে — যে দুই সত্য একসঙ্গে টিকতে পারে না

সোমবারের ট্রেডিং সেশনে ব্রেন্ট ফ্রন্ট-মান্থ কন্ট্র্যাক্ট ২.৬০ ডলার বেড়ে দাঁড়াল ব্যারেলপ্রতি ১০৬.৯২ ডলারে, শতাংশে ২.৪৯। ওয়েস্ট টেক্সাস ইন্টারমিডিয়েট ২.০৮ ডলার বাড়ল, ২.২৫ শতাংশ, ঠিক ৯৪.৪৯ ডলারে। যেকোনো টিকার স্ক্রিনে এই দুটো সংখ্যাই সবচেয়ে জোরে চেঁচায়। কিন্তু তার আগের সপ্তাহে WTI খুইয়েছিল ৭ শতাংশের বেশি, অথচ ব্রেন্ট বাড়েছিল মাত্র ০.৪ শতাংশ। একই বাজারে দুটি বেঞ্চমার্ক এত আলাদা পথে হাঁটলে ধরে নেওয়া যায়, সোমবারের লাফ কোনো একক ঘটনার ফল নয়। দুটি স্বতন্ত্র টান একই সময়ে দাম ঠেলছে। যে সংখ্যাটি আসলে গল্প বলে সেটি ২.৪৯ শতাংশ নয়, সেটি ব্রেন্ট আর WTI-র ব্যবধান — প্রায় ১২.৪৩ ডলার প্রতি ব্যারেল।

আমি বছরের পর বছর দুই স্তরের এই টানাপোড়েন দেখে আসছি — ঘোষণার স্তর আর প্রবাহের স্তর। ঘোষণা কয়েক ঘণ্টায় দাম বদলায়, প্রবাহ বদলায় কয়েক সপ্তাহে। সোমবারের সেশনে প্রথমটি জিতেছে। প্রশ্ন হলো, দ্বিতীয়টি জবাব দেবে কখন।

পটভূমিটা সাজিয়ে নেওয়া দরকার। ফেব্রুয়ারিতে শুরু হওয়া এই সংঘাতে ইয়েমেনের সৌদি নেতৃত্বাধীন জোট আর ইরান-সমর্থিত হুথি বাহিনী পরস্পরের মুখোমুখি। হুথিদের ক্ষেপণাস্ত্র ও ড্রোন হামলার লক্ষ্যবস্তু হয়ে দাঁড়িয়েছে সৌদি আরবের রফতানি অবকাঠামো। লোহিত সাগরের বন্দর ইয়ানবু থেকে সৌদি আরব রফতানি ঘুরিয়ে দিয়েছে পূর্বাঞ্চলীয় রাস তানুরায়, কারণ পূর্ব-পশ্চিম পাইপলাইন ক্ষতিগ্রস্ত। এই ঘুরপথে রফতানি চালু রাখা গেছে বটে, তবে ঘটনাটি মূলত এক ধরনের নিরাপত্তা-মার্জিন হারানোর গল্প। একটি সংযোগ বিচ্ছিন্ন হলে বিকল্প নোডের ওপর ভর করতে হয়, আর মেরামত না হওয়া পর্যন্ত সেই ভরসার জায়গাটা সংকুচিতই থাকে।

এর পাশে সংখ্যাটা বসান। সেপ্টেম্বরে মধ্যপ্রাচ্যের অপরিশোধিত তেল রফতানি দাঁড়িয়েছে দৈনিক ১২.৮ মিলিয়ন ব্যারেলে, যা ফেব্রুয়ারিতে যুদ্ধ শুরুর পর সর্বোচ্চ। এই মাসে হরমুজ প্রণালি দিয়ে যাচ্ছে দিনে প্রায় ৭.৪ মিলিয়ন ব্যারেল, আর তা ক্রমশ বাড়ছে। তথ্য-প্রদানকারী সংস্থা কেপলারের এই পরিসংখ্যান প্রাথমিক পর্যায়ের, তাই সংশোধনের ঝুঁকি থেকেই যায়। ক্যাপিটাল ইকোনমিক্সের জ্যেষ্ঠ জলবায়ু ও পণ্য বিশ্লেষক হামাদ হুসেন বলছেন, হরমুজ দিয়ে প্রবাহ বাড়ায় দামের ওপর চাপ কিছুটা কমেছে; তবে তিনি যোগ করছেন, বাজারটি এখনো ঘাটতিতে, ফলে ঊর্ধ্বমুখী চাপ পুরোপুরি মিলিয়ে যায়নি।

কূটনীতির ছবিটা আরও গোলমাল। নিউইয়র্কে জাতিসংঘ সাধারণ পরিষদের অধিবেশনে ইরান একটি প্রস্তাব রেখেছে। শনিবার প্রেসিডেন্ট ডোনাল ট্রাম্প সেই প্রস্তাব প্রত্যাখ্যান করেছেন। অথচ ঠিক সেই সপ্তাহান্তেই অ্যাক্সিওসকে দেওয়া এক সাক্ষাৎকারে তিনি বলেছেন, এই সপ্তাহেই মার্কিন আলোচকরা আরও দফা কথা বলবেন বলে তিনি প্রত্যাশা করছেন। অর্থাৎ যে ঘটনাটি সোমবারের দাম উসকে দিয়েছে, তার ভিতরেই তার নিজের ফিরে আসার সংকেত লুকিয়ে আছে।

এখানেই মূল বিশ্লেষণ শুরু। ব্রেন্ট আর WTI-র মধ্যে প্রায় ১২.৪৩ ডলারের ব্যবধানটিই এই প্রতিবেদনের সবচেয়ে ভারী সংখ্যা। ঐতিহাসিকভাবে এই ব্যবধান সাধারণত এই পর্যায়ে এত চওড়া হয় না। ঘটনাটি এলোমেলোও নয়, এর পেছনে একটা স্পষ্ট যন্ত্র কাজ করছে। ধরুন, যুক্তরাষ্ট্র ডিজেল রফতানিতে নিষেধাজ্ঞা আরোপ করল। তাহলে কী ঘটবে? দেশটির পরিশোধনাগারের উৎপাদন কমবে, ফলে যুক্তরাষ্ট্রের অভ্যন্তরীণ অপরিশোধিত তেলের চাহিদা কমবে — WTI-র জন্য এটি ঋণাত্মক। একই সঙ্গে বিশ্ববাজারে পরিশোধিত পণ্যের সরবরাহ সংকুচিত হবে — ব্রেন্ট ও গ্যাসঅয়েলের জন্য এটি ধনাত্মক। একটিমাত্র নীতি সিদ্ধান্ত, কিন্তু দুটি বিপরীতমুখী প্রভাব। গত সপ্তাহের ছবিটা ঠিক এই যন্ত্রের ছাপ: WTI ৭ শতাংশের বেশি পড়েছে নিষেধাজ্ঞার আশঙ্কায়, আর ব্রেন্ট প্রায় স্থির থেকেছে। সোমবার দুটোই একসঙ্গে উঠেছে, কারণ রাজনৈতিক ঝুঁকির প্রিমিয়াম আবার যোগ হয়েছে।

দুই নম্বর সংখ্যাটি আরও চোখে লাগার মতো। ইউরোপীয় লো-সালফার গ্যাসঅয়েলের প্রিমিয়াম ব্রেন্টের তুলনায় রেকর্ড পর্যায়ে, প্রায় ৯৫ ডলার প্রতি ব্যারেল। যে পণ্যটি জাহাজ, ট্রাক আর কৃষিকাজের রক্ত, তার দাম এত নাগালের বাইরে সরে যাওয়া মানে পরিশোধিত পণ্যের বাজার ক্রমেই টান টান। এখানেই তথ্যের একটি ফাঁক চোখে পড়ে, যা আলাদা করে বলা দরকার। গ্যাসঅয়েলের প্রিমিয়াম যদি ব্রেন্টের ওপর ৯৫ ডলার হয়, তাহলে গ্যাসঅয়েলের পরম দাম দাঁড়ায় মোটামুটি ২০০ ডলারের ঘরে। অথচ অন্য এক তথ্যে বলা হয়েছে, ব্যারেলপ্রতি ৩ ডলার পরিবর্তন মানে ২ শতাংশের একটু কম। সেই হিসাবে মূল্যনির্ধারণের ভিত্তি দাঁড়ায় ১৫০ থেকে ১৬০ ডলারের মধ্যে। দুটি সংখ্যা একসঙ্গে মেলানো যায় না। হয় দুটি ভিন্ন তারিখ বা ভিন্ন বেঞ্চমার্ক বোঝাচ্ছে, নয়তো শতাংশের ভিত্তিটি আরএ-গ্যাসঅয়েলের পাইকারি চুক্তি। এই অসঙ্গতিই বলে দেয়, এই দুটি সংখ্যার একটির ওপর দাঁড় করানো যে কোনো বিশ্লেষণী সিদ্ধান্তকে সাময়িক হিসেব ধরেই নেওয়া উচিত।

এখন সঞ্চারণের পথটা খেয়াল করুন। ওয়াশিংটনের একটি নীতি ঘোষণা ইউরোপের পণ্যবাজারে রেকর্ড দাম তৈরি করে, সেখান থেকে লাতিন আমেরিকা ও ইউরোপ হয়ে ধাক্কাটা পৌঁছায় এশিয়ায়। গোল্ডম্যান স্যাক্সের মডেল বলছে, নিষেধাজ্ঞার প্রতি সপ্তাহে ইউরোপের পাইকারি ডিজেলের দাম বাড়বে ৩ ডলার, অর্থাৎ ২ শতাংশের একটু কম। ধারাবাহিকভাবে কয়েক সপ্তাহ চললে সেই ধাক্কা জমতে জমতে এশিয়ার ক্রেতাদের ওপর চাপ ফেলে, কারণ তখন ভারতের মতো সরবরাহকারীর অবশিষ্ট ব্যারেলের দিকে সবাই একসঙ্গে হাত বাড়ায়। এই সঞ্চারণ-শৃঙ্খলে একটা আপত্তি আছে। হিসাব মিললেও শৃঙ্খলটি অসম্পূর্ণ, কারণ সেখানে জাহাজ-বিমা কিংবা ভাড়ার খরচের কোনো তথ্য নেই, যদিও কেপলারের মতো তথ্য-প্রদানকারীর বরাত দেওয়া হয়েছে।

ভৌত বাজারের অভিনেতাদের তিন স্তরে সাজিয়ে দেখা যায়। সৌদি আরব ও সংযুক্ত আরব আমিরাত কাজ করছে ঝুলন্ত সরবরাহকারীর ভূমিকায় — সেপ্টেম্বরের রফতানি-পুনরুদ্ধারের কৃতিত্ব মূলত এই দুই দেশেরই। ইরান কাজ করছে ঝুঁকি-প্রিমিয়াম তৈরির যন্ত্র হিসেবে, হরমুজ প্রণালির নিয়ন্ত্রণকে হাতিয়ার করে। আর মার্কিন পরিশোধনাগারগুলো কাজ করছে পণ্যবাজারের দাম নির্ধারক হিসেবে, নিষেধাজ্ঞার বিতর্ককে কেন্দ্র করে। তিনটি স্তর, তিনটি ভিন্ন সময়সীমা। তাই সোমবারের একটিমাত্র শিরোনাম দিয়ে দামের ব্যাখ্যা কখনোই সম্পূর্ণ হয় না।

আর আছে প্রবাহ বনাম ভান্ডারের পার্থক্য। হরমুজ দিয়ে প্রবাহ বাড়ছে, এটি স্বল্পমেয়াদি সরবরাহ-স্বস্তি। কিন্তু সামগ্রিক ভারসাম্য এখনো ঘাটতিতে, তাই দীর্ঘমেয়াদি চাপ কাটছে না। এই দুইয়ের টানাপোড়েনের মধ্যেই দাম ওঠানামা করছে। কেপলারের সংখ্যাগুলো প্রাথমিক, ফলে সংশোধনের ঝুঁকি বাস্তব — কিন্তু রাজনীতির সংখ্যাগুলো তার চেয়েও অস্থির।

সবচেয়ে কম আলোচিত ঝুঁকিটি শিরোনামের ইরান-গল্প নয়। WTI আর ব্রেন্টের বিভাজনটাই আসল ফাঁদ। WTI নিষেধাজ্ঞার ভয়ে ৭ শতাংশের বেশি খুইয়েছে, ব্রেন্ট একই সপ্তাহে ০.৪ শতাংশ উঠেছে, তারপর সোমবার দুটোই একসঙ্গে উঠেছে। মানে বাজার একই সঙ্গে দুটি আলাদা শক্তির টানে চলছে, যাদের একটির সঙ্গে অন্যটির সরাসরি সম্পর্ক নেই। দুই শক্তির যেকোনো একটি যেদিকেই মীমাংসা হোক, বিপরীত দিকে বড় ধরনের সমন্বয়ের সম্ভাবনা তৈরি হয়। আজকের দামকে একটি শিরোনাম দিয়ে ব্যাখ্যা করার চেষ্টা তাই নিছক আরামের ভ্রম।

এখন স্বাভাবিক অনুমানের বাইরে যাওয়া যাক। সোমবারের লাফকে অনেকে সরবরাহ-সংকটের সংকেত ভাবছেন; বরং এটি রাজনৈতিক ঝুঁকির নতুন দাম নির্ধারণ, যা খোলস ছাড়ছে এমন এক ভৌত বাজারের ওপর চাপানো হয়েছে। ব্রেন্ট +২.৪৯ শতাংশের পাশে দাঁড়িয়ে আছে রেকর্ড রফতানি, হরমুজ প্রবাহের পুনরুদ্ধার, আর দাম কমার পক্ষে হুসেনের নিজের বক্তব্য। এই তিন সাক্ষী একই দিকে ইশারা করছে; তবু দাম উল্টো পথে হেঁটেছে। কারণটা স্পষ্ট — বাজার আজকের ব্যারেল নয়, কালকের সম্ভাবনা কেনাবেচা করছে।

দ্বিতীয় পর্যবেক্ষণ: যে ঘটনাটি দাম উসকে দিয়েছে, তার ভিতরেই উল্টো ইঙ্গিত বসে আছে। ট্রাম্প একই সপ্তাহান্তে প্রস্তাব প্রত্যাখ্যান করেছেন, আবার আলোচনা চলার প্রত্যাশা জানিয়েছেন। যে সংকেতের ওপর ভর করে ২.৪৯ শতাংশ ওঠা, তা দিনের পর দিন টিকিয়ে রাখার মতো পাকা ভিত্তি নয়। বাজারের ভাষায় এটি আংশিকভাবে ফিরিয়ে আসার ঝুঁকি — হিসাবটা সপ্তাহের নয়, দিনের।

সংবাদ পরিবেশনের দিকটি আলাদা করে দেখার দরকার। নিবন্ধটিতে দুইটি ঊর্ধ্বমুখী ঝোঁকওয়ালা প্রতিষ্ঠানের বক্তব্য উদ্ধৃত হয়েছে, কিন্তু একটিও নিম্নমুখী বিশ্লেষকের কথা নেই, যদিও একই নিবন্ধে নিম্নমুখী ভৌত তথ্য মজুত। বাছাইয়ের ছাপ এখানে স্পষ্ট। শিরোনামে ২ শতাংশের বেশি সংখ্যাটি সবচেয়ে জোরে শোনানো হয়েছে, অথচ সবচেয়ে তাত্পর্যপূর্ণ তথ্য — রেকর্ড গ্যাসঅয়েল প্রিমিয়াম আর WTI-ব্রেন্ট বিভাজন — ভেতরে চাপা পড়ে আছে।

ইয়ানবু থেকে রাস তানুরায় ঘুরিয়ে দেওয়ার সিদ্ধান্তটি অন্য একটা কথা বলে। পূর্ব-পশ্চিম পাইপলাইন এখনো পুরোপুরি সচল নয়। নিবন্ধটি এটি সরাসরি উচ্চারণ করে না, কিন্তু রফতানির পথ বদল থেকেই সেই সিদ্ধান্ত বেরিয়ে আসে। শুধু তাই নয়, হুথি হামলা এখনো চলছে, তাই নতুন পথেও ঝুঁকি ফিরে আসার সম্ভাবনা থেকেই যায়। এই কারণেই ২০২০ সালের সেই কথাটা মনে পড়ে — ঘাস আমাদের শিখিয়েছিল, অনুপস্থিতিরও একটা আকৃতি থাকে। এখানে অনুপস্থিত হলো শিপিং-বিমার তথ্য, ফ্রেইট রেট, আর মেরামতের সময়সীমা। যে তথ্য কেউ লিখছে না, সেটিই সবচেয়ে বেশি দাম বদলাতে পারে।

আমি নিয়ম বদল সংগ্রহ করি, যেমন অনেকে ডাকটিকিট সংগ্রহ করে — সেজন্য নিষেধাজ্ঞার প্রসঙ্গে একটা ফাঁক চোখে পড়ে। প্রস্তাবিত ডিজেল রফতানি নিষেধাজ্ঞার পেছনে কোনো আইনি বা প্রশাসনিক পথ, সময়সীমা কিংবা নজির নিবন্ধে উদ্ধৃত হয়নি। ট্রাম্প বলেছেন এটি ভালো আইডিয়া — এই পর্যন্তই। আইনসভার পথ নেই, কার্যকর করার কাঠামো নেই, আন্তর্জাতিক জ্বালানি সংস্থা বা মার্কিন জ্বালানি দপ্তরের কোনো মন্তব্যও নেই। এই অসম্পূর্ণ নিয়ম-গঠনই গোটা প্রতিবেদনের সবচেয়ে বড় অনিশ্চয়তার উৎস। নীতির খাতা যা এখনো লেখেনি, বাজার তার নিজের হিসাব আগেই কষে ফেলেছে। আর মনে রাখা দরকার, একটি অভ্যন্তরীণ মার্কিন নীতি সিদ্ধান্ত লাতিন আমেরিকা ও ইউরোপ হয়ে এশিয়ার ওপর চাপ ফেলে — এই অসম সঞ্চারণের পথটাই সবচেয়ে কম আলোচিত।

সামনে কী দেখা উচিত? নিষেধাজ্ঞার সিদ্ধান্ত কোনো বাজার-চলক নয়, রাজনৈতিক চলক — এটিকে কোনো মডেলে বসিয়ে ফেলা যায় না। তাই আগামী দিনগুলোতে ব্রেন্ট আর WTI-র ব্যবধানটির দিকেই চোখ রাখা দরকার। ব্যবধান ৮ থেকে ১০ ডলারের নিচে নেমে এলে বোঝা যাবে, যুক্তরাষ্ট্র-নির্দিষ্ট সরবরাহ-বিঘ্নের ভয় কাটছে। আর গ্যাসঅয়েলের প্রিমিয়াম রেকর্ড থেকে নামতে শুরু করলে বোঝা যাবে, ডিজেল-সংকটের আখ্যানটি নিজের গতি হারাচ্ছে। যে সংখ্যাগুলো আজ সবচেয়ে জোরে চেঁচাচ্ছে, দাম কখনো তাদের কথাকে শেষ কথা বলে না — ভৌত সরবরাহ আর রাজনীতির হিসাব আলাদা খাতায় লেখা থাকে, আর সেই দুটি খাতা একদিন মিলতেই হয়।